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1	如果说三大模型公司在前台融资，后台就是四家 hyperscaler 在掏钱建基建。亚马逊两千亿、微软一千九百亿、谷歌一千九百亿、Meta 一千四百五十亿，合计七千两百五十亿美元，同比增长百分之七十七。但请注意更关键的一组结构数据：这七千多亿里，百分之六十以上流向电力、冷却和土建——不是芯片。资源约束已经从"算力"转向"电力"。下一道护城河，是吉瓦级供电。

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