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1	镜头转向中国。DeepSeek 拿到国家大基金首次领投，估值五百亿，是中国 AI 第一阵营的真正领跑者。智谱港股市值五百六十一亿，MiniMax 港股市值三百七十二亿，都是 1 月份港交所上市后的二级市场定价。Moonshot 私募估值二百亿，单轮二十亿是国内大模型史上最大。StepFun 在谈大约八十亿。一个数据警示：港股市值和私募估值不能直接对比，只能看量级。

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